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　　汇通财经APP讯——高盛研究的一份新陈述显示，年夜宗商品作为对冲通胀东西有着杰出的记实，鉴于美国年夜选后可能出台的政策，黄金多是抱负的投资对象。　　高盛阐发师在周三（6月26日）颁发的一篇文章中写道：“跟着企业盈利超越预期，投资者对美国的通胀风险连结警戒，这是因为美国延续存在巨额预算赤字，和11月总统年夜选后可能出台通胀政策。”“面临通胀，年夜宗商品表示出了壮大的韧性，在价钱和工资上涨时，年夜宗商品一向是债券和股票的主要对冲东西。”　　该陈述的作者、石油研究主管Daan Struyven和阐发师Lina Thomas发现，“美国通胀不测上升1%，平均会致使年夜宗商品的现实（经通胀调剂后的）回报率上升7%，而一样的触发身分会引发股票和债券别离下跌3%和4%。”图：通胀不测上行常常会提振年夜宗商品的现实回报率，下降股票和债券的回报率（左侧：年夜宗商品指数，中心：标普500　　右侧：10年期美债）（浅蓝：PCE通胀 黑色：PCE通胀不测 深蓝：焦点PCE通胀不测）　　高盛研究团队发现：“年夜宗商品供给了一种直接对冲商品供给负面冲击的手段，这类冲击常常会在利率上升时压低债券和股票的回报，同时，年夜宗商品还供给了一种对冲，避免价钱上涨致使GDP增加放缓时股票回报降落，”他们说：“当经济增加鞭策通胀时，年夜宗商品常常会上涨，当央行诺言降落时，年夜宗商品可以供给财富保值。”　　高盛的研究人员考查了曩昔半个世纪通胀最严重的五个期间：“20世纪70年月初的石油禁运，谁人年月后期的伊朗革命，2005年的中国经济繁华及其2007年至2008年的周期后期繁华，和2021年最先的疫情后苏醒。”他们并指出，每一个期间都以供给、需乞降/或增加冲击为特点。　　Struyven和Thomas写道：“虽然通胀驱动身分的组成分歧，但年夜宗商品在所有五次通胀时代的表示都优于股票和债券。”通胀不测跨越1%的成果也是一样的。　　但陈述指出，并不是所有的年夜宗商品对每种类型的通胀冲击都有不异的回应。　　例如，黄金“凡是只能提防由央行诺言损掉和地缘政治供给冲击酿成的极高通胀和年夜幅通胀不测”，但作者暗示，黄金“在央行经由过程加息敏捷做出反映时，凡是在应对积极的需求冲击方面表示欠安”。　　在通胀不测上升的布景下，能源年夜宗商品在所有资产中缔造了最强劲的现实回报。他们暗示：“这是由于能源凡是会同时回应供需冲击。”“虽然制品油还是影响全球消费者价钱最主要的年夜宗商品，但近期的环境注解，自然气也具有显著的通胀对冲效益。”　　农产物在多种环境下表示杰出。研究人员发现：“与能源一样，农业和畜牧业也供给了近似的通胀庇护，由于农业价钱凡是会上涨，以回应能源供给的负面冲击，在需求遭到积极冲击时也可能上涨。”　　工业金属在某些环境下涨幅过年夜，但在高利率情况下则否则。他们暗示：“鉴于工业金属在周期性制造业和房地产范畴的敞口很年夜，它们已证实，它们可以抵抗需求主导的通胀。”“在周期的后期，当全部经济的通胀风险最年夜时，工业金属发生了特殊高的回报（平均总现实回报率为30%）。”　　他们正告说：“需要留意的是，当通胀不测到达汗青前20%时，工业金属的平均现实回报率只有小幅上升，这多是由于它们对加息更加敏感。”　　高盛研究随后将留意力转向了11月美国年夜选潜伏的经济影响。他们暗示：“高盛研究的美国经济学家和跨资产策略师估计，一个同一的当局比一个割裂的当局更有可能呈现更年夜的财务赤字、财务政策的重年夜改变，和债券回报的下行压力。”　　他们写道：“平易近主党年夜获全胜可能致使公司税的年夜幅上调，再加上关税上调，可能对股市发生负面影响。”“假如共和党获胜，在供给方面，可能会有更高的通胀风险，债券回报也会晤临更年夜的风险，好比关税上升，移平易近放缓，和对伊朗石油的制裁收紧。在需求方面，下降税收和增强影响美联储政策的尽力可能会推高通胀。”　　高盛暗示，最年夜的扭捏身分将是市场对包罗关税在内的地缘政治冲击的反映。按照他们的研究，黄金仿佛是提防地缘政治风险和通胀压力两者可能组合的最好对冲东西。他们写道：“黄金已成为对冲通胀和地缘政治风险的最好商品。高盛研究的根基猜测是，因为新兴市场央行和亚洲家庭的强劲需求，金价将在年末前升至每盎司2700美元，涨幅约为16%。假如商业战爆发，黄金可能有助于抵抗潜伏的股市下跌。假如对美国债务承担的耽忧加重，或美联储由新当局带领，黄金会有上行空间。”　　他们弥补道：“高盛研究还认为，石油多是一种地缘政治/通胀对冲东西，这既是由于它作为一种普遍的通胀对冲东西的杰出汗青记实，也是由于美国对一些首要产油国的政策有可能产生鹰派改变。”　　北京时候11：48，现货黄金现报2321.18美元/盎司。