日元贬值可能引发的一个溢出效应是拖累美债价格下跌。华尔街担心，作为美国国债在海外的最大持有者，如果日本决定入市干预以阻止日元贬值，很可能会再次抛售美债。数据显示，日本5月外汇储备中，持有的证券总额减少了超过5%。分析认为，日本政府抛售了部分美国国债，为此前的入市干预提供了资金。

此外，市场人士还认为，面对日元贬值，日本央行可能加快推进货币政策正常化的步伐（在7月的货币政策会议后进一步加息）。如果加息引发日本投资者抛售海外资产，资金回流到日本国内，同样会引发市场上美债价格下跌。目前，市场对于日本央行的后续政策保持警惕。